在養(yǎng)豬行業(yè)歷經(jīng)數(shù)年的低迷后，牧原股份以其驚人的業(yè)績重新定義了豬周期的威力。公司最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，今年前三季度，牧原成功扭虧為盈，預(yù)計歸母凈利潤將達(dá)到100億元至110億元，其中第三季度更是盈利90億元至100億元，相當(dāng)于每天賺取超過1億元。

作為中國最大的養(yǎng)豬企業(yè)，牧原的這份成績單標(biāo)志著整個養(yǎng)豬行業(yè)正在逐步擺脫虧損的泥潭，一掃過去三年的頹勢。

牧原股份創(chuàng)始人秦英林曾預(yù)言，養(yǎng)豬業(yè)將進(jìn)入微利時代。然而，一個季度就賺取了100億元，"微利"這個詞從他這位身價1450億元、中國第13大富豪的口中說出，仍顯得有些矛盾。

自2021年開始的寒冬期格外漫長且寒冷，期間江西前首富的正邦科技破產(chǎn)重組，傲農(nóng)生物、天邦食品同日被戴上“ST”的帽子，新希望、溫氏股份也紛紛暴虧。然而，龐大的人口基數(shù)和豬肉需求是養(yǎng)豬企業(yè)豪賭豬周期的基本盤。在經(jīng)歷了超長的寒冬后，市場向頭部集中，牧原的規(guī)模優(yōu)勢正爆發(fā)出驚人的能量。

進(jìn)入2024年，豬肉價格一掃過去一年的低迷，呈現(xiàn)出傾斜向上的走勢。受中秋國慶雙節(jié)的影響，到8月20日，全國豬肉交易均價上升到26.46元/公斤，創(chuàng)下年內(nèi)新高。三季度的價格跳漲使得許多養(yǎng)豬企業(yè)擺脫了虧損。

以牧原為例，其三季度商品豬銷售均價為18.89元/公斤，同比增長23%，加上養(yǎng)殖成本不斷下降，共同推動盈利向上。同樣，陷入重整階段的ST天邦和溫氏股份也因豬價上漲而緩了一口氣。

預(yù)判豬肉周期時，能繁母豬量是一個重要的觀察指標(biāo)。本輪能繁母豬去化周期從2022年12月持續(xù)到2024年4月，累計下降9.2%。復(fù)盤歷史，每輪能繁去化幅度均在8%以上，足以醞釀出新一輪行情。

業(yè)內(nèi)幾大玩家的判斷也與上述分析相符。牧原股份和新希望都對后續(xù)生豬市場價格持樂觀態(tài)度。然而，他們也警告說，若下半年豬價維持高位，行業(yè)利潤異常豐厚，企業(yè)再次擴(kuò)產(chǎn)，豬價或?qū)⒃诿髂昀^續(xù)承壓。

龐大的人口基數(shù)和對豬肉的需求是養(yǎng)豬業(yè)的基本盤。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)品中，周期波動是最大的變量和風(fēng)險。因此，降本增效是養(yǎng)豬企業(yè)能否勝出的根本。在這一維度上，牧原股份處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

牧原指出，年初至今，公司生豬養(yǎng)殖完全成本呈持續(xù)下降趨勢，8月已降至13.7元/公斤左右。業(yè)內(nèi)也只有牧原和神農(nóng)集團(tuán)能將養(yǎng)殖成本降低至14元/公斤以內(nèi)。

秦英林曾公開指出，“把成本降下來，就不用怕豬周期?！蹦猎陴B(yǎng)豬的全部環(huán)節(jié)中進(jìn)行極致的技術(shù)突破和鉆研，其中健康管理的潛力最大。按照其最新成本計算，牧原距離秦英林的預(yù)期還有一定差距。

養(yǎng)豬場的降本之戰(zhàn)如今已達(dá)到極致的地步，頭部企業(yè)采用各種智能設(shè)備、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)已經(jīng)是家常便飯。未來養(yǎng)豬業(yè)在成本、技術(shù)兩大維度的廝殺將不斷深化。

受歷史最強(qiáng)非洲豬瘟、地方環(huán)保禁限養(yǎng)政策以及新冠疫情的影響，自2019年以來，我國養(yǎng)豬業(yè)迎來一波大牛市。但這種非常規(guī)的牛市幾乎不可復(fù)制。在上一輪牛市中，許多企業(yè)激進(jìn)擴(kuò)張，結(jié)果導(dǎo)致群體受損時間延長。

行業(yè)玩家們紛紛激進(jìn)擴(kuò)張，如新希望曾定下雄心勃勃的目標(biāo)，正邦更是喊出“2022年生豬出欄量超過1億頭”的口號。然而，炸裂的利潤蒙蔽了理性，結(jié)果可想而知。

雖然生豬市場的馬太效應(yīng)在加強(qiáng)，但由于正邦等企業(yè)大幅減產(chǎn)，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)趨于理性，加劇了市場集中度。牧原股份就是這一邏輯演繹下最為典型的案例。