通裕重工（300185.SZ）的控制權(quán)在四年多后再次發(fā)生更迭，這一變動(dòng)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

5月6日晚間，通裕重工發(fā)布公告，宣布公司股票復(fù)牌并披露了控制權(quán)變更的最新進(jìn)展。據(jù)公告，山東國惠資本有限公司（以下簡稱“國惠資本”）將以13.41億元的價(jià)格，通過協(xié)議受讓方式收購珠海港控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“珠海港集團(tuán)”）所持有的通裕重工15.5%的股權(quán)。

此次交易完成后，通裕重工的實(shí)際控制人將從珠海市國資委變更為山東省國資委。鑒于珠海港集團(tuán)控股期間，通裕重工股價(jià)表現(xiàn)不佳，且凈利潤連續(xù)四年下滑，資本市場對(duì)通裕重工回歸山東國資懷抱寄予厚望。

復(fù)牌首日，通裕重工股價(jià)大幅高開，最終收盤漲幅達(dá)到9.43%，報(bào)2.67元/股，顯示出市場對(duì)這一變動(dòng)的積極反應(yīng)。

回顧歷史，珠海港集團(tuán)于2020年下半年通過協(xié)議收購和定增的方式，斥資約13億元拿下通裕重工的控制權(quán)。然而，在珠海港集團(tuán)入主期間，盡管公司拓展了多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，并推出了大規(guī)模再融資項(xiàng)目，但業(yè)績卻持續(xù)下滑。

數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2024年，通裕重工的歸母凈利潤分別為2.85億、2.45億、2.04億和0.41億元，同比分別增長-25.36%、-13.57%、-17.01%和-79.73%。毛利率也大幅下滑，從2018年至2020年的23%～26%降至2021年至2024年的12.73%～17.28%。

面對(duì)業(yè)績的持續(xù)下滑，珠海港集團(tuán)最終選擇退出，將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給國惠資本。而國惠資本對(duì)通裕重工的興趣由來已久，早在2019年7月就曾通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓了部分股權(quán)。

通裕重工作為一家土生土長的山東企業(yè)，其成長過程中一直伴隨著山東高新投等本土資本的支持。此次國惠資本的入主，也被視為進(jìn)一步改善和做大做強(qiáng)本土企業(yè)的舉措。

然而，國惠資本入主后面臨的挑戰(zhàn)也不小。盡管通裕重工一季度凈利潤實(shí)現(xiàn)了較大幅度的同比增長，但這主要得益于財(cái)務(wù)費(fèi)用的降低和應(yīng)收賬款壞賬的沖回，營收規(guī)模并未取得實(shí)質(zhì)性突破，毛利率仍在低位運(yùn)行。

風(fēng)電行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，也對(duì)通裕重工的未來發(fā)展構(gòu)成了不小的壓力。國惠資本能否帶領(lǐng)通裕重工走出業(yè)績頹勢，市場將持續(xù)關(guān)注。