近期，社交媒體上一篇標(biāo)題為“中英人壽被指對(duì)待老客戶不公”的帖子引發(fā)了廣泛關(guān)注。該帖子聚焦于中英人壽2025年主打產(chǎn)品——福滿盈3.0分紅型增額終身壽險(xiǎn)。

福滿盈3.0作為中英人壽開(kāi)門(mén)紅的主推產(chǎn)品，盡管其分紅實(shí)現(xiàn)率相比2022年有所下滑，但仍未能掩蓋中英人壽在增額終身壽險(xiǎn)（簡(jiǎn)稱增額壽）市場(chǎng)上的積極擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。與之相似，中郵人壽、百年人壽等保險(xiǎn)公司也在近年來(lái)大力布局增額壽市場(chǎng)。

保險(xiǎn)公司之所以紛紛搶賣增額壽，背后有著復(fù)雜的行業(yè)背景。曾經(jīng)作為險(xiǎn)企收入支柱的重疾險(xiǎn)，近年來(lái)受到多重壓力，包括居民收入下降導(dǎo)致的消費(fèi)意愿降低，以及代理人改革和基層機(jī)構(gòu)裁撤帶來(lái)的人力流失。這些因素共同作用下，重疾險(xiǎn)保費(fèi)增速持續(xù)低迷。

為了彌補(bǔ)保費(fèi)缺口、保證期交比重并穩(wěn)住價(jià)值水平，險(xiǎn)企開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向更具消費(fèi)能力的客戶，并推銷增額壽等件均保費(fèi)較高的壽險(xiǎn)產(chǎn)品。同時(shí)，股市震蕩、基金虧損、理財(cái)破凈、利率下行等一系列投資難題，也促使消費(fèi)者尋找穩(wěn)定且收益較高的投資產(chǎn)品。增額壽因其形態(tài)簡(jiǎn)單靈活、能鎖定利率的特點(diǎn)，恰好滿足了這部分需求。

然而，這種熱潮背后隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。增額壽之所以具有吸引力，在于其保障期長(zhǎng)、久期長(zhǎng)，且產(chǎn)品發(fā)行后預(yù)定利率保持固定。但如果市場(chǎng)利率大幅下降并持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，保險(xiǎn)公司的投資收益將大幅下降，從而面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)。更為值得關(guān)注的是，增額壽的繳費(fèi)期通常較長(zhǎng)，這意味著保險(xiǎn)公司將持續(xù)面臨高負(fù)債成本。

事實(shí)上，利差損風(fēng)險(xiǎn)并非新鮮事。上個(gè)世紀(jì)90年代，各大保險(xiǎn)公司曾發(fā)售過(guò)大量預(yù)定利率偏高的長(zhǎng)期人壽保單。隨著利率快速下降，這些保單產(chǎn)生了巨大的利差損。高盛和中金公司等研究機(jī)構(gòu)曾指出，中國(guó)人壽、平安人壽和太保壽險(xiǎn)等險(xiǎn)企潛在利差損規(guī)模巨大。

面對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)企開(kāi)始尋求轉(zhuǎn)型。自2019年預(yù)定利率從4.025%調(diào)整為3.5%后，傳統(tǒng)型增額壽逐漸成為行業(yè)主流。然而，隨著2023年7月31日預(yù)定利率再次下調(diào)至3.0%，險(xiǎn)企開(kāi)始意識(shí)到增額壽的風(fēng)險(xiǎn)，并試圖轉(zhuǎn)向分紅險(xiǎn)以降低負(fù)債保證成本。

然而，從市場(chǎng)反響來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型消費(fèi)者并不買賬分紅險(xiǎn)。各大險(xiǎn)企2023年的分紅實(shí)現(xiàn)率也不甚理想，進(jìn)一步打擊了消費(fèi)者的投保熱情。因此，盡管分紅險(xiǎn)被視為險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向，但目前看來(lái)仍難以扛起行業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)基本盤(pán)。

在此背景下，增額壽作為過(guò)渡性產(chǎn)品的角色顯得愈發(fā)尷尬。然而，在一輪又一輪的周期更迭中，增額壽卻反復(fù)被寄予厚望。這不禁讓人深思：為何一個(gè)本應(yīng)是過(guò)渡性的產(chǎn)品，會(huì)成為險(xiǎn)企爭(zhēng)相推銷的熱門(mén)選擇？這背后或許隱藏著更為復(fù)雜的行業(yè)邏輯和市場(chǎng)博弈。